SEC kontra Ripple: a 2020-as kereset, a 2023-as részítélet, a 125 millió dolláros bírság és a 2025-ös lezárás dátumokkal

Az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) 2020 decemberében indított pert a Ripple Labs ellen, azzal a váddal, hogy a társaság regisztráció nélkül értékesített XRP-tokeneket. Az eljárás csaknem öt évig tartott, és 2025 augusztusában ért véget, amikor mindkét fél visszavonta a fellebbezését. Ez a cikk a bírósági végzések és az SEC dokumentumai alapján rendezi időrendbe a per állomásait. A szabályozási háttérhez lásd a szabályozási keretek összefoglalóját, a tokenről szóló általános áttekintéshez pedig a Ripple-oldalt.

Torres bíró a Howey-teszt alapján — amely azt vizsgálja, hogy egy ügylet befektetési szerződésnek, azaz értékpapírnak minősül-e — három értékesítési kategóriát különített el. A Greenberg Traurig ügyvédi iroda 2023. júliusi összefoglalója szerint az SEC állítása alapján a Ripple intézményi vevőknek szóló közvetlen értékesítésekből mintegy 728 millió, tőzsdei („programozott") értékesítésekből mintegy 757 millió dollárt kapott, egyéb juttatások (például munkavállalói kompenzáció) formájában pedig mintegy 609 millió dollár értékű XRP-t osztott szét.

A bíróság döntése:

• intézményi értékesítések: a Howey-teszt mindhárom eleme teljesült, ezek regisztrálatlan értékpapír-ügyletek voltak;
• tőzsdei értékesítések: a vevők „vak" ügyletekben vásároltak, nem tudhatták, hogy a Ripple-nek fizetnek, így nem várhattak hasznot a Ripple erőfeszítéseiből — ezek nem minősültek értékpapír-ügyletnek;
• egyéb juttatások: pénzbefektetés nem történt, ezért ezek sem.

A bíró rögzítette, hogy a hétköznapi eszközök — mint az arany, az ezüst vagy a cukor — is értékesíthetők befektetési szerződésként, a körülményektől függően; vagyis maga a token nem eleve értékpapír. (A digitális eszközök alapfogalmaihoz lásd a kriptoalapismeretek összefoglalóját, a fizetési célú tokenek kategóriájához pedig a fizetési és elszámolási tananyagot.) A két vezető, Garlinghouse és Larsen ügyében a bíróság nem hozott döntést, mert vitatott ténykérdéseket látott; a Fenwick ügyvédi iroda összefoglalója szerint az ellenük folyó eljárás 2023 októberében lezárult.

A bíróság 2024. augusztus 7-i végzése (973. számú irat) szerint:

• polgári bírság: 125 035 150 dollár, az első fokozatú (csalást nem feltételező) bírságkategória szerint, 1278 jogsértésre számítva;
• vagyonelvonás (disgorgement) és késedelmi kamat: elutasítva, mert az SEC a Második Kerület precedense (SEC v. Govil) szerint nem bizonyította, hogy az intézményi vevők vagyoni kárt szenvedtek;
• végleges eltiltás: a Ripple-t eltiltották az 1933-as értékpapírtörvény 5. szakaszának megsértésétől.

A végzés szerint az SEC mintegy 876 millió, a Ripple mintegy 10 millió dolláros bírságot tartott volna arányosnak; a bíróság egyik álláspontot sem fogadta el.

Az SEC 2024. október 2-án fellebbezett, a Ripple október 10-én csatlakozó fellebbezést nyújtott be. A Banking Dive tudósítása szerint 2025 márciusában Garlinghouse jelentette be az X-en, hogy az SEC eláll az ügytől; a fellebbezéseket a felek 2025 áprilisában felfüggesztették.

Az SEC 2025. május 8-i közleménye szerint a felek egyezséget írtak alá: a letétben tartott 125 035 150 dolláros bírságból 50 millió dollár jutott volna az SEC-nek, a többi visszakerült volna a Ripple-hez, és az eltiltást feloldották volna. Ehhez a kerületi bíróság úgynevezett indikatív döntésére volt szükség.

• 2025. május 15.: Torres bíró eljárásjogilag szabálytalannak minősítette a közös indítványt, mert az nem foglalkozott a Szövetségi Polgári Perrendtartás 60. szabályának „rendkívüli körülményeket" megkövetelő mércéjével (The Block).
• 2025. június 26.: az újabb indítványt érdemben is elutasította. Indoklása szerint a bírósági ítélet „nem pusztán a magánfelek tulajdona", a regisztrációs kötelezettség érvényesítéséhez fűződő közérdek nem változott, és az SEC kriptopolitikai irányváltása nem minősül rendkívüli körülménynek. Hozzátette: a felek visszavonhatják fellebbezéseiket.

A CoinDesk tudósítása szerint 2025. augusztus 7-én az SEC és a Ripple közösen jelezte a Második Kerületi Fellebbviteli Bíróságnak, hogy visszavonják fellebbezéseiket, és mindkét fél maga viseli költségeit. A fellebbviteli bíróság 2025. augusztus 22-én fogadta el a közös nyilatkozatot (Crypto Briefing). Így a 2023-as részítélet és a 2024-es jogerős ítélet — a 125 millió dolláros bírsággal és a végleges eltiltással együtt — változatlanul érvényben maradt.

Az SEC 2025. augusztus 8-án külön határozatban felmentést adott a Ripple-nek a Regulation D szerinti kizáró ok alól, amely az eltiltás miatt állt volna fenn.

A per bírósági anyagaiból készült nem hivatalos dokumentumtanulmány, a RIPPLE — a könyv magyarul, angolul, spanyolul és németül érhető el; hangoskönyv-változata is van.

• Amit rögzít: a bíróság 2023-ban az intézményi értékesítéseket regisztrálatlan értékpapír-ügyletnek, a tőzsdei értékesítéseket nem annak minősítette; a 125 035 150 dolláros bírság és az eltiltás a fellebbezések visszavonása után is érvényes.
• Amit nem rögzít: a döntés egy kerületi bíróság ítélete, nem fellebbviteli precedens, ezért más bíróságokat nem köt. Nem mond semmit a token jövőbeli árfolyamáról, és nem értékeli az XRP-t mint befektetést.
• Eltérő források: az SEC elállásának bejelentését egyes tudósítások március 19-re, mások március 20-ra teszik; a cikk a március 19-i (szerdai) dátumot használja.
• Nyitott kérdés: a letétben tartott összeg kifizetésének pontos időpontját és módját a vizsgált nyilvános források nem rögzítik egyértelműen.

• RIPPLE — a könyv: a per dokumentumtanulmánya négy nyelven
• A Ripple és az XRP áttekintése
• Szabályozási keretek és nyilatkozatok
• A MiCA-engedélyek követése az EU-ban
• További cikkek a blogon

• U.S. Securities and Exchange Commission: „Ripple Labs, Inc., Bradley Garlinghouse, and Christian Larsen" (Litigation Release), 2025. május 8. — https://www.sec.gov/enforcement-litigation/litigation-releases/lr-26306
• U.S. Securities and Exchange Commission: „Ripple Labs, Inc. (Order Under Rule 506(d)(2)(ii))", 2025. augusztus 8. — https://www.sec.gov/files/rules/other/2025/33-11383.pdf
• U.S. District Court, S.D.N.Y.: SEC v. Ripple Labs Inc. et al., 1:20-cv-10832, Document 973 (jogerős ítélet), 2024. augusztus 7. — https://law.justia.com/cases/federal/district-courts/new-york/nysdce/1:2020cv10832/551082/973/
• U.S. District Court, S.D.N.Y.: SEC v. Ripple Labs, végzés a közös indítványról, 2025. június 26. — https://www.nutter.com/assets/htmldocuments/SEC%20v%20Ripple%20Labs%202025.06.26.pdf
• Greenberg Traurig: „SEC v. Ripple Labs, Inc., et al.: A Turning Point in Cryptocurrency Jurisprudence?", 2023. július 17. — https://www.gtlaw.com/en/insights/2023/7/sec-v-ripple-labs--a-turning-point-in-cryptocurrency-jurisprudence
• Fenwick: „SEC v. Ripple Decision Makes Waves in Digital Assets Enforcement", 2024. augusztus 12. — https://www.fenwick.com/insights/publications/sec-v-ripple-decision-makes-waves-in-digital-assets-enforcement
• CoinDesk: „SEC Files Notice of Appeal in Case Against Ripple", 2024. október 2. — https://www.coindesk.com/policy/2024/10/02/sec-files-notice-of-appeal-in-case-against-ripple
• The Block: „Ripple files notice of cross-appeal in ongoing litigation with the SEC", 2024. október 10. — https://www.theblock.co/post/320601/ripple-files-notice-of-cross-appeal-in-ongoing-litigation-with-the-sec
• Banking Dive: „SEC to drop Ripple case", 2025. március — https://www.bankingdive.com/news/sec-drop-ripple-case-xrp-lawsuit-125-million-penalty-garlinghouse-alderoty-gensler/743089/
• The Block: „US federal judge rejects SEC and Ripple's request for indicative ruling", 2025. május 15. — https://www.theblock.co/post/354579/us-federal-judge-rejects-sec-and-ripples-request-for-indicative-ruling-further-delaying-resolution
• CoinDesk: „SEC's Long-Running Case Against Ripple Officially Over", 2025. augusztus 7. — https://www.coindesk.com/policy/2025/08/07/sec-s-long-running-case-against-ripple-officially-over
• Crypto Briefing: „Court approves Ripple, SEC's motion to dismiss appeal in XRP case", 2025. augusztus 22. — https://cryptobriefing.com/ripple-sec-settlement-xrp-enforcement/

Oktatási tartalom — nem befektetési tanács.