Forgótőke: mit mutatnak a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek

A forgótőke a cégelemzés egyik legtöbbet idézett mutatója. A képlet egyszerű: forgóeszközök mínusz rövid lejáratú kötelezettségek. Hogy e két sor mit tartalmaz, és az eredmény valójában mit mond el, az már kevésbé magától értetődő.

A forgóeszközök olyan erőforrások, amelyeket a cég tizenkét hónapon belül pénzzé vár váltani: pénzeszközök és pénzeszköz-egyenértékesek, rövid lejáratú befektetések, vevőkövetelések és készletek. A rövid lejáratú kötelezettségek ugyanezen időszakon belül esedékes kötelezettségek: szállítói tartozások, rövid lejáratú hitelek és elhatárolt ráfordítások.

A tizenkét hónapos határ egyezményes, nem természeti törvény. Hosszú gyártási ciklusú cégnél — például hajóépítésnél — előfordulhat, hogy forgóként besorolt tételek tizennyolc hónapig sem mozdulnak.

Pozitív forgótőke azt jelenti, hogy a forgóeszközök meghaladják a rövid lejáratú kötelezettségeket. A cégnek van puffere: ha ma minden rövid lejáratú hitelező fizetést követelne, a likvid eszközök fedezik. Negatív szám az ellenkezőjét jelenti.

Egyik sem jó vagy rossz önmagában. A kiskereskedők gyakran negatív forgótőkével működnek, mert a vevők azonnal fizetnek, a szállítókat pedig később egyenlítik ki — a vállalkozást stabil, ismétlődő ciklusban a hitelezői finanszírozzák. Egy nagy készletekkel és lassan fizető vevőkkel dolgozó gyártó magas pozitív forgótőkét mutathat, mégis pénzszűkébe kerülhet, ha a készleteket nem lehet gyorsan értékesíteni.

A forgótőke pillanatkép, nem folyamat. Nem mutatja meg, hogy a cég termelt-e pénzt az elmúlt negyedévben, vagy fog-e a következőben. A cég javíthatja a forgótőke-mutatóját a szállítói kifizetések halasztásával — ez finanszírozási döntés, nem működési javulás.

Azt sem különbözteti meg, hogy a forgóeszközök likvidek vagy illikvidek. Egy lassan fizető nagy vevőtől fennálló követelés ugyanúgy néz ki a mérlegben, mint a készpénz.

A számok a mérlegből olvashatók ki, amely az éves beszámoló része, tőzsdei cégeknél a negyedéves jelentésé is. Magyarországon az éves beszámolókat a Cégbírósághoz nyújtják be, és az e-cegjegyzek.hu oldalon közzéteszik. Amerikai tőzsdei cégeknél a SEC EDGAR 10-K és 10-Q beadványai tartalmazzák a mérleget.

Ez a cikk tájékoztató jellegű, nem pénzügyi tanácsadás.